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原标题：股指 中期依旧寄予厚望周二股指高开低走，午盘V形翻转。目前来看，国内疫情防控效果较好，而海外疫情之后烘烤升级，本周一美股刷新历史仅次于单日点数跌幅。历次美联储非常规降息提振起到并不明显上周美联储忽然宣告上调联邦基金利率目标区间50个基点，至1.00%—1.25%，同时将超额准备金率(IOER)上调50个基点至1.1%，消息发布后金融市场大幅度波动。目前美国经济显得低迷，总需求的上升妨碍了通胀的下行，在此背景下美联储的降息空间被更进一步关上。

历史上美联储非常规降息再次发生过6次，分别在1998年10月俄罗斯债务危机时期、2001年1月和4月互联网泡沫裂痕后期、2001年“9·11”事件时期、2008年1月和10月次贷危机时期。1998年俄罗斯债务危机时期美联降息后，市场迅速企稳声浪，美国股指下行，美债收益率走高。2001年1月和4月互联网泡沫裂痕后期经济仍正处于衰落中，降息后美股和美债收益率短线声浪，随后沿袭上行趋势。

2001年“9·11”事件后应急降息，美股和美债收益率并没因为降息而止跌，短期内之后暴跌，风险获释后才经常出现声浪信号。2008年次贷危机期间的应急降息并没起着显著的刺激作用，1月应急降息后市场呈现出波动格局，10月应急降息后美股和美债收益率沿袭跌势。虽然本轮降息开始时美国经济未经常出现衰落的迹象，但随着降息的重新启动，美国经济转入衰落的概率大大增大。

预计美联储年内仍不会之后采行严格措施，但受限于低利率环境，“降息库存”或严重不足。美联储历次非常规降息后美股的展现出是涨跌互现，对于美股的提振起到并不显著。考虑到目前海外疫情仍在蔓延到，同时变换美国经济衰退的风险大大下行，未来美股之后大幅度波动的概率较高。注目资产价格波动对经济的影响近期全球股市皆经常出现了大幅度调整，而资产价格大幅度波动对经济运行的影响不可忽视。

资产价格暴跌一般不会从消费和投资两个方面影响基本面，首先，当股市暴跌后，居民的金融资产大幅度衰退，而金融资产占到农村居民收益的比重较小时，比如美国，就不会经常出现消费的下降，而消费的下降又不会促成CPI的上升。其次，股市暴跌不会增强企业资产暴跌的预期，企业更为无法通过追加出售的方式减少投资，倒闭收购重组沦为拟合的自由选择。此外，资产价格暴跌使得企业资质上升，抵押品价值回升，银行信贷意愿上升，最后使得企业信贷上升。

目前美国基本面喜忧参半，美国2月PMI高于市场预期，新的订单指数和生产指数都经常出现显著下降，体现出有美国供需双很弱。通胀方面，美国核心CPI依旧低迷。

1月核心PCE为1.63%，虽然环比小幅上升，但是仍高于美联储2%的政策目标。近期美股大幅度暴跌，倘若美股自此打开一波暴跌趋势，那么未来美国消费和投资的增长速度将不会更进一步回升，这不致对美国经济乃至全球经济产生较小负面影响。

短期中美股市同步增大国内股指方面，由于近期外围市场不确定性低、资产价格波动大，中美股市同步关系显著提高，A股散户追随隔夜美股涨跌的概率较小，短期方向未知。但中期来看，除非全球经济再次发生衰落性风险，否则A股仍有走进独立国家行情的可能性。“逆周期政策发力+监管政策放开”是本轮A股中长期看涨的主要逻辑，尽管央行最近没在公开市场投入货币，但银行间流动性仍然严格，后期长信用政策有一点期望。

周二发布了2月物价数据，其中CPI同比下跌5.2%，小幅超强预期，不受疫情影响食品价格之后下跌。PPI同比暴跌0.4%，短期通缩压力显出，货币政策空间再度被关上。另外，A股估值方面，债股息劣(10年期国债收益率-上证综指股息率)正处于近十年的历史低位，指标表明从股债比较收益的角度来看，中长期A股的性价比很高。

图为债股息劣走势尽管周二A股午盘V形翻转，但纵观海外，市场仍有较小不确定性，短期国内股指大概率不会追随隔夜美股的波动。中期来看，国内基本面未来将会渐渐企稳，一方面疫情早已获得有效地掌控，另一方面目前国内各行业的停工正在相继前进中。以六大发电集团的日均耗煤量来看，最近一周的日均耗煤量早已超过了过去三年同期的73%左右，停工形势大力向好。

在今年全球各类资产中，A股展现出最差，无论是获益于估值优势，还是政策严格。中期来看，我们依旧寄予厚望股指，网卓新闻网，近期可趁股指大幅度波动，做到中期配备机会。

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